區塊鏈的團隊，若產品合適發 Token 的機會，許多團隊都會傾向用 Token 來募資，今天想分享一下從我的觀察裡，用股權與 Token 募資分別有什麼不同與好壞處，從創業者的角度出發。
對於早期團隊來說，股權與 Token 的募資對象，有相同之處，也有不同之處。撇除投資人能不能投資 Token 這件事情，相對於股權募資多數都是對機構投資人，透過 Token 募資除了機構投資人也能參與外，也能將 Token 發售給產品的使用者，又或者看好特定產品的個人。以對象來說，透過 Token 來募資，對團隊來說，除了機構投資人外，也能讓更多早期支持用戶能有方式與產品綁得更加緊密。
過去透過團隊在建立產品時，通常透過股權募資來取得資金支持下一步發展，用戶也沒有習慣在早期透過資金去參與自己所用或喜歡的產品，既然募資的對象多了一些變化，那控制權也就是另外一個最大不同的事情了。股權將投資人與團隊綁得更緊，即便團隊推出的產品沒有辦法在市場上取得好的成績，往下一個產品前進時，即便團隊再次募資要支持新產品，若沒有特別去處理股權架構，多數時候既有投資人仍然持有股權。對公司相對有控制力。相對來說，若透過 Token 募資則比較像是建立在產品之上的募資，畢竟多數的 Token 設計都是跟產品有關，若這個產品沒有取得好成績，團隊決定不再持續經營該產品時，Token 相對沒有控制力。若團隊選擇持續開發下一個產品，再次用 Token 募資，可以藉此取得全新的一批支持者。當然，無論是機構投資人或者個體用戶，在投資時，也都會參考團隊過往經驗與成績，能不能募過一次又一次，就是看團隊本事了。
雖然說股權募資在許多團隊的眼裡非常耗時，但對團隊來說，在整體公司取得營業額與持續成長的過程中，直到股權在公開市場流通前，需要溝通的對象僅有這些股權投資人而已。早幾年不少透過 Token 募資的團隊，在產品尚未完成開發，或者取得一定用戶量前，就發售 Token 給大眾，接著在忙於產品開發的同時，也要不斷的處理各路持幣者的問題，反而更加耗時。不過這一兩年來，Token 募資也可以如股權募資的結構，，在早期產品尚未完全時，先與投資人透過 SAFT 來出售一定額度的 Token 換取營運資金，接著等產品取得一定用戶量與成績時，再公開像社群發售代幣。
最後，至於要選擇透過 Token 或者股權募資，端看產品究竟有沒有存在 Token 的必要，這是耗時且需要謹慎設計的，隨意的像公開發售 Token 若處理不慎，在用戶心中可能留下非常不好的印象，即便團隊在下一個產品時有所進步，可能也須易費更多功夫取得信任。
Ching Tseng, AppWorks Associate
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